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晶晨股份（688099.SH）今年8月8日登录科创板，公司却成为最惨科创股，公司股价却从166元跌至50元，上市107天跌去60%。尽管如此，晶晨股份市值仍高达225亿元。医药股在今年一季度涨幅巨大，但随着央视辟谣，A股的超级真菌题材炒作结束，亚太药业便是乘着这股风起起落落，又因为对十家子公司实控、陷入违规担保罗生门、全年预亏6.5亿-7.5亿元，雷点不断，公司股价从4月份的20元跌到如今的6元。

按照伊拉克战后的教派分权体制，总理由什叶派人士担任，总统和议长分别由库尔德人和逊尼派人士执掌。萨德尔同时持反美立场，多次要求美军彻底撤离伊拉克。他领导的什叶派民兵曾参与抵抗美军的运动，卷入2006年至2007年伊拉克最严重的教派仇杀。萨德尔后来解散他麾下的民兵组织，参与伊拉克政治进程，逐渐从边缘位置走近政坛中央。

新浪财经：京东数科会向你们推荐客户？任莉：不会，现在不会。目前为止我们的合作更多的是，基于京东数科的数据技术，根据我们的需求和研究方向进行深度分析，从而对投资研究提供有效的支持。像富达集团的CEO，是历史上第二次聘用了首席信息技术官来做资产管理公司的CEO的例子，这也意味着行业正在意识到信息技术对资产管理的支持和帮助作用，也许以前还是底层支持，未来它将是引领作用。因此，在这个方向上，我们觉得京东有其明显的优势，而且他们有足够的认识，足够的意识，也有足够的系统来做这个工作，就看我们资产管理公司怎么来用它。

第一财经：社保费率降低之后，社保体系需要进行哪些相应改革？郑功成：首先要明晰责任，上一代老人的养老金不能只靠现在在岗人员的缴费来承担。只有把老年人的负担通过国有资本划转补充减轻了，才能让基本养老保险制度轻装上阵，走向成熟。第二，养老保险体系要走向多层次化，只有降低第一层次用人单位的缴费率，单位才有责任、有能力来建第二层次企业年金，让所有老年人都能享有第一层次，让大多数劳动者享有企业年金或职业年金，应当成为我国养老金制度发展的目标。如果第一层次的缴费率不降低，第二层次建立不起来，过去大家诟病的“双轨制”差距过大的情况仍将长期存在，因为机关事业单位的人既有基本养老金，又有职业年金，而企业职工却只有基本养老金、没有企业年金，少了一个层次的养老金，这个差距还怎么缩小？所以构建多层次的养老金体系，主要是要让企业更有能力建第二层次，让养老金制度从单一层次走向多层次是制度结构的优化，也是责任分担机制的优化。

2.3 A 股未来定价体系演变当前，A 股已经进入机构化、国际化阶段，定价体系的进化已经开始。重新回到前言的定价模型 P=PE×EPS，价格围绕价值波动，EPS 相当于内在价值，而 PE 则是导致 P 与 EPS 并不同步的调节因子，成熟的定价体系应当是回归 EPS，而非 PE 喧宾夺主。美日台韩已经实现了定价体系的进化，我们认为 A 股不会成为例外，已经踏上价值发现的征程。

A 股行业龙头折价，龙头价值重估远未完成。不论从整体还是各行业，A 股行业龙头仍然普遍折价，行业最大龙头也不例外。近年来部分行业龙头已经领先行业步入盈利驱动阶段，并且不断突破估值上限、相对行业出现溢价，这正是价值化程度不断提升、定价体系和估值体系走向成熟的过程。海外成熟市场龙头相对行业溢价是常态，但 A 股龙头的溢价率远低于美国，A 股龙头价值重估远未完成。