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外需是冲破国内长期因素限制和财政掣肘的重要变量，我们将立足分析商业周期和政治周期带来全球经济共振对中国经济的影响。在分析短期商业行为的视角下，我们认为国内的长期因素制约了政策刺激地产和基建的空间和意愿，那么要突破自身的限制，外部的需求就显得尤为重要（既不受国内人口、杠杆率等影响，又能直接拉动分母端解开财政的束缚）。考虑到今年各大央行的宽松政策可能滞后见效、2020年美国大选也可能带来需求冲击，我们从全球经济周期共振，尤其是中美之间的产能、库存周期、政治周期等方面分析明年中国经济的可能走向。

目前作为平台方的喜马拉雅FM，是否要针对侵权内容承担一定责任，成为不少作者关注的焦点。北京市中闻律师事务所律师赵虎认为，没有经过著作权人许可，擅自在喜马拉雅FM上发布相关作品肯定构成侵权。“如果平台内有侵权作品，平台应在接到著作权人的书面通知后立即删除侵权作品，这种情况下，平台不承担责任，但如果平台没有删除侵权作品，那将对损害的扩大部分承担连带责任。”

中央财经大学绿色金融国际研究院近日发布的《2019年中国绿色债券市场半年度分析简报》称，今年上2019年上半年，绿色债券的发行规模再创历史同期新高，合计发行1432.91亿元，债券品种也进一步得到创新。但与此同时，我国绿色债券市场在存量和增量发展方面仍有较大空间，在完善绿色债券标准、政策激励，夯实绿色债券市场基础设施，促进跨境绿色资本流动等领域具备较大的发展潜力。

原油策略：63.7区域做空，止损64.2，目标62.9，62.5美元5月20日（周一）美元开盘于97.98，最高98.04，最低97.87，收盘于97.94，跌幅0.09%；美元基本上持平，主要因为市场在数据利好出尽后，缺乏进一步的基本面的推动；此外，美股小幅的下挫也给美元指数带来压制。目前市场主要等待本周美联储会议纪要的公布。投资者希望能获得进一步美国的货币政策的动向。

美国的周期状况作为全球最大的经济体，美国经济的走向对于整个世界经济走势而言是非常重要的。当前的美国经济情况从周期的角度来看，从长周期债务周期的角度来看，长周期一般持续20年左右，本轮周期由2001年开始，2009年已经经过了由杠杆率增量扩大带动存量上升的时期，目前杠杆率增量或将进入稳定波动的时期。从中周期的角度来看，1976年以后产业周期的持续时长相对稳定，每轮周期的持续时间大概在5到12年左右，我们认为目前美国正处于本轮产业周期的后半程。从短周期库存周期上来看，目前美国库存周期正处于主动去库存阶段，从历史情况来看，美国库存周期通常会经历2到4年时间，当前库存周期从上一阶段低点已经历35个月，新一轮库存低点或将于明年年底达到。

从长周期的角度来看，由杠杆率变动代表的债务周期对于了解美国长周期位置具有重要的意义。本轮长周期由2001年开始，2009年已经经过了由杠杆率增量扩大带动存量上升的时期，目前杠杆率增量或将进入稳定波动的时期。回顾美国所经历的债务周期，从杠杆率的增量和存量角度来看，可以看到杠杆率增量扩大带动存量上升的时期大致有两段，分别是1981年-1990年和2001-2009年。第一个债务长周期大致从1981年持续至2000年，期间经历大约5个由增量引导的小周期波动，杠杆率先是快速上行，后进入横盘阶段。1984年开始，美国杠杆率增量快速上升，带动债务扩张，此后杠杆率增量大致在零附近保持小周期波动，每个小周期大致持续3~4年；在经历共计5个小周期波动后杠杆率增量于2000年前后见底，杠杆率规模也结束横盘。第二个债务长周期大致从2001年开始至今，期间大致经历了4个小周期波动，目前大致处于第四个周期末尾。2001年开始美国进入第二个快速加杠杆时期，增量杠杆带动GDP增速开始反弹，至2004年达到阶段高点，债务规模大致在2009年达到阶段高点，随后增量杠杆回落并至低位小周期波动，存量杠杆也进入横盘阶段，至今未出现明显的新一轮杠杆抬升期。本轮周期由2001年开始，2009年已经经过了由杠杆率增量扩大带动存量上升的时期，预计美国存量杠杆的横盘阶段仍将持续一个小周期的时间约3-4年。